券商研报 · 监控品牌个股（森马/安奈儿/起步/金发拉比/孩子王/太平鸟）· 民生证券·2024-04-28 08:00· 2024-04-28精选AI 评分72

民生证券点评孩子王2023年年报及2024年一季报：儿童生活馆升级店单店交易额同比提升超20%

2023年年报及2024年一季报点评：儿童生活馆表现优秀，差异化供应链加速完善，母婴渠道龙头地位持续巩固

AI 导读

民生证券点评孩子王2023年年报及2024年一季报：23年营收87.53亿元同比+2.73%，归母净利润1.05亿元同比-13.92%，剔除股份支付及可转债利息费用后归母净利2.11亿元同比+55.70%；24Q1营收21.94亿元同比+4.64%，归母净利润0.12亿元同比+53.55%。

推荐理由

研报拆解了孩子王剔除股份支付后净利率同比提升0.82pct的构成，便于读者看清利润改善来自费用端还是收入端。

研报要点

业绩孩子王看多
2023年公司实现营收87.53亿元，同比+2.73%；归母净利润1.05亿元，同比-13.92%；剔除股份支付及可转债利息费用影响后归母净利2.11亿元，同比+55.70%。
业绩孩子王看多
2024年一季度营收21.94亿元，同比+4.64%；归母净利润0.12亿元，同比+53.55%；扣非归母净利0.03亿元，同比扭亏为盈。
业绩孩子王看多
2023年母婴商品业务营收75.76亿元，同比+2.15%，贡献主要收入；母婴服务业务营收3.11亿元，同比+23.98%，快速增长。
业绩孩子王看多
2023年差异化供应链实现销售收入8.19亿元，同比+40.36%，其中自有品牌交易额同比+74.37%。
业绩孩子王看多
截至2023年末，孩子王及乐友门店合计达1025家，其中孩子王508家、乐友517家，覆盖全国21个省（市）、200+城市。
扩张孩子王看多
2023年完成南京弘阳店、南京建邺万达店、武汉经开永旺梦乐城店升级改造，单店交易额平均同比提升超20%，消费人次平均增长近30%。
扩张孩子王看多
公司计划2024年升级60家儿童生活馆（Q1已完成合肥包河万达广场门店升级），未来3年升级200+家。
业绩孩子王中性
2023年公司毛利率29.56%，同比-0.35pct；2024Q1毛利率29.92%，同比+3.07pct。

观点与数字提取自研报原文，口径以报告为准；预测类内容为机构观点，不构成事实陈述。

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