券商研报 · 监控品牌个股（森马/安奈儿/起步/金发拉比/孩子王/太平鸟）· 民生证券·2024-08-16 08:00· 2024-08-16精选AI 评分72

民生证券点评孩子王2024年半年报：扣非净利同比+36.24%，开拓加盟业态

2024年半年报点评：Q2扣非利润稳健增长，开拓主品牌加盟业态进一步打开增量空间

AI 导读

民生证券发布孩子王2024年半年报点评：24H1公司营收45.20亿元，yoy+8.68%，归母净利润0.80亿元，yoy+14.68%，扣非归母净利0.60亿元，yoy+36.24%；单Q2营收23.27亿元，yoy+12.78%。

推荐理由

研报拆解了孩子王加盟新业态与差异化供应链的收入占比变化，可据此判断其增量空间来自哪里。

研报要点

业绩孩子王看多
24H1公司实现营收45.20亿元，同比+8.68%；归母净利润0.80亿元，同比+14.68%；扣非归母净利0.60亿元，同比+36.24%。
业绩孩子王看多
24H1母婴商品营收39.58亿元，同比+10.11%，为公司第一大业务；母婴服务营收1.31亿元，同比-12.63%。
业绩孩子王看多
24H1差异化供应链销售收入5.04亿元，同比+65.35%，占母婴商品销售收入比重12.74%，同比+4.26pct。
业绩孩子王中性
截至24年6月30日，孩子王及乐友门店合计1035家，较23年末增10家；其中孩子王门店504家，较23年末净减4家。
扩张孩子王看多
孩子王开拓加盟模式，聚焦县城、千强镇下沉市场，7月全国首家品牌加盟店在四川广汉开业，机构预计到2027年加盟店将达1000家。
扩张孩子王看多
24H1开业6家儿童生活馆，改造后门店基本盘稳定，中大童交易额稳步提升，会员粘性持续增强。
业绩孩子王看多
24H1扣非归母净利率同比+0.27pct至1.33%，降本增效下盈利能力提升；24H1毛利率29.67%，同比+1.57pct。
业绩孩子王中性
截至24年6月30日，乐友直营和加盟托管店共531家，较23年末净增14家。

观点与数字提取自研报原文，口径以报告为准；预测类内容为机构观点，不构成事实陈述。

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