券商研报 · 监控品牌个股（森马/安奈儿/起步/金发拉比/孩子王/太平鸟）· 东海证券·2024-04-30 08:00· 2024-04-30精选AI 评分73

森马服饰一季度营收31.39亿元、归母净利润增长11.40%

公司简评报告：一季度表现优于服装消费大盘，仍存多维发展动能

AI 导读

东海证券发布森马服饰(002563)研报，公司2024年一季度营收31.39亿元（+4.58%），归母净利润3.46亿元（+11.40%），扣非归母净利润3.38亿元（+15.55%），并同步发布2023年年度分红派息实施公告，每10股派3.00元现金。

推荐理由

研报把一季度利润增速高于收入的原因拆到毛利率和存货周转，读者可据此判断增长质量来自哪里。

研报要点

业绩森马服饰看多
森马服饰2024年一季度实现营收31.39亿元（同比+4.58%），归母净利润3.46亿元（同比+11.40%），扣非归母净利润3.38亿元（同比+15.55%），利润增速明显高于收入增长。
评级森马服饰看多
机构预测森马服饰2024/2025/2026年归母净利润分别为14.14/17.58/21.53亿元，同比增速26.11%/24.27%/22.50%，对应P/E为11/9/7倍，东方财富证券维持「买入」评级。
业绩森马服饰看多
森马服饰2024Q1毛利率46.63%（同比+2.29pct），为历史相对高水平，预计与供应链能力提升、线上线下深化同价有关。
业绩森马服饰看多
森马服饰2024Q1存货25.87亿元（同比-23.27%），存货周转天数下降51天至143天，销售端已逐渐从去库切换至补库。
扩张森马服饰看多
森马服饰2024Q1门店继续优化，5月1日将集中开店（含多家S-mall奥莱），预计全年以经营提质为核心，店效仍有较大提升空间，店数净开略增。
扩张森马服饰看多
森马服饰海外门店数约70家（主要分布中东和东南亚），年内有望达到100家。
产品森马服饰看多
森马服饰通过亚瑟士儿童和PUMA儿童补足儿童运动赛道，研产销体系已构建完毕，期待产品面世后的动销表现。
业绩森马服饰看多
森马服饰2024Q1期间费用率微增0.15pct至28.26%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为24.47%/4.38%/1.48%/-2.07%。

观点与数字提取自研报原文，口径以报告为准；预测类内容为机构观点，不构成事实陈述。