券商研报 · 监控品牌个股（森马/安奈儿/起步/金发拉比/孩子王/太平鸟）· 信达证券·2026-05-06 08:00· 2026-05-06精选AI 评分74

森马服饰2026年一季度归母净利润同比增长45.25%

森马服饰：Q1业绩亮眼，经营效率改善

AI 导读

信达证券研报显示，森马服饰2026年一季度营业收入34.49亿元，同比增长12.03%；归母净利润3.11亿元，同比增长45.25%；扣非后净利润2.98亿元，同比增长54.08%。

推荐理由

研报拆解了毛利率与费用率的变动来源，读者可据此判断利润弹性来自渠道结构还是单纯收入增长。

研报要点

业绩森马服饰看多
森马服饰2026年一季度实现营业收入34.49亿元，同比增长12.03%；归母净利润3.11亿元，同比增长45.25%，业绩表现优秀，收入与利润增速均大幅改善。
业绩森马服饰看多
2026年一季度公司全系统终端零售（含线上线下、直营加盟）同比增长12.32%，四月份零售呈中个位数增长，增速放缓但仍维持较好景气度。
业绩森马服饰看多
截至2025年3月31日，公司店铺总数7652家，其中儿童服饰门店5123家、成人服饰2529家，童装门店占比约六成。
业绩森马服饰看多
2026年一季度公司毛利率47.70%，同比上升0.70pct；归母净利率9.03%，同比上升2.07pct，利润率提升明显。
业绩森马服饰看多
2026年一季度期间费用率30.56%，同比下降3.59pct，其中销售费用率27.15%、同比下降1.40pct，规模效应显现。
业绩森马服饰看多
2026年一季度经营性现金流3.34亿元，同比增长118%；应收账款10.99亿元较期初下降27%，存货28.67亿元较期初下降10%，经营质量提升。
预测森马服饰看多
机构预测森马服饰2026-2028年归母净利润分别为10.30/11.30/12.24亿元，对应PE分别为15.86X、14.45X、13.34X。
产品森马服饰看多
公司拥有森马与巴拉巴拉双主品牌，童装品牌矩阵持续扩张，多品牌助力公司成长，利润增长具备一定持续性。

观点与数字提取自研报原文，口径以报告为准；预测类内容为机构观点，不构成事实陈述。